Na quinta-feira, 1 de Julho, o corretor em linha Robinhood Markets solicitou um IPO no NASDAQ, e esta é, sem quaisquer dúvidas, uma das ofertas mais esperadas de todo o ano de 2021. Penso que sabem o que é Robinhood, mas deixem-me recordar-vos em breve. Este serviço está a posicionar-se como um serviço simples que pode ajudar as pessoas a começar a negociar com o baixo limiar de entrada. O seu público principal são os recém-chegados ao investimento, pessoas que apenas querem tentar negociar e ganhar algum dinheiro.

Relembro também que a 30 de Junho Robinhood foi multado pela FINRA em 70 milhões de dólares por “enganar os clientes e encorajar estratégias arriscadas”. Mas parece que esta multa não afectaria os planos de IPO de Robinhood.

Vamos então agora dar uma vista de olhos à empresa e ao seu IPO.

O que são produtos Robinhood?

Os principais produtos indicados no prospecto, para além da negociação de acções (que é o principal negócio da empresa):

  • cartões bancários (contas correntes);
  • acções fracionárias;
  • Moedas criptográficas;
  • Robinhood Gold – subscrições premium;
  • Robinhood Learn – materiais educativos e mediáticos;

E se os três primeiros pontos forem claros para compreensão, os dois últimos devem ser esclarecidos para aqueles que não estão a negociar com Robinhood.

Robinhood Gold

Robinhood Gold é uma subscrição paga de $5 por mês. O que é que ele dá? Dá acesso a dados de mercado avançados, análises da MorningStar, e recargas instantâneas (o dinheiro é depositado na sua conta quando o envia, não quando uma transferência bancária é processada).

Em 31 de Março de 2021, Robinhood tinha 1,4 milhões de assinantes pagos.

Robinhood Aprender

Há uma grande ala de meios de comunicação dedicada a aprender a trocar e a conhecer dados, de modo que não se trata apenas de um apêndice comum de “aprender a trocar” com alguns materiais básicos. Robinhood Learn inclui Snacks, uma publicação diária (32 milhões de assinantes) que fornece notícias e análises diária e semanalmente sob a forma de um boletim informativo, podcast, e vídeo.

Inclui também cerca de 650 artigos e tutoriais sobre finanças e investimento (7 milhões de visualizações) e feeds de notícias dando livre acesso ao Wall Street Journal, Barrons, conteúdo da Reuters, e insights (6,4 milhões de utilizadores) fechados.

Também dá acesso às Listas Robinhood – ferramentas comerciais criadas pelos utilizadores (9,5 milhões de utilizadores).

Utilizadores e bens de Robinhood

A base de utilizadores de Robinhood quase triplicou no último ano, e a sua taxa de crescimento acelerou significativamente. Robinhood reporta 31 milhões de contas activas com saldos positivos e 85 mil milhões de dólares sob gestão.

A propósito, essa quantia não é assim tão grande (cerca de 2,75 mil dólares por comerciante), no entanto, isto corresponde à estratégia de Robinhood e visa os comerciantes principiantes.

Utilizadores de Robinhood (2015-2021)
Utilizadores de Robinhood (2015-2021)

Indicadores financeiros Robinhood

2020 foi o primeiro ano rentável de Robinhood, mas a empresa ganhou apenas 7,45 milhões de dólares. Em comparação, 2019 foi o ano mais alto de sempre, com uma perda de cerca de $107 milhões de dólares.

No entanto, houve um aumento tangível das receitas totais. Enquanto em 2019 era apenas 278 milhões de dólares, em 2020 já subiu para 975 milhões de dólares. Isto deve-se tanto a um aumento do número de utilizadores activos como a um aumento das receitas por utilizador.

Receitas de Robinhood
Receitas de Robinhood
Robinhood lucro/perda total
Robinhood lucro/perda total

Robinhood lucro/perda EBITDA corrigido
Robinhood lucro/perda EBITDA corrigido

38% dos lucros da empresa no primeiro trimestre vieram de opções, 25% de acções e 17% de moedas criptográficas (a maior parte do qual de Dogecoin).

Robinhood ganha cerca de 2% dos activos dos clientes. Robinhood ganhou $82 por cliente em 2020 e $137 no primeiro trimestre de 2021.

No primeiro trimestre de 2021, as receitas aumentaram de 128 milhões de dólares para 522 milhões de dólares. No entanto, a perda total para o primeiro trimestre foi de $1,4 mil milhões de dólares.

Depósitos líquidos acumulados Robinhood
Depósitos líquidos acumulados Robinhood

Incidente GameStop

Muitos meios de comunicação atribuíram a perda de 1,4 mil milhões de dólares no primeiro trimestre ao incidente do Gamestop, mas não há qualquer referência a isso no próprio documento, em vez disso, este diz que a perda se deve a um ajustamento nas notas convertíveis:

Assistimos a uma perda líquida de $1,4 mil milhões, que incluiu um ajustamento do valor justo de $1,5 mil milhões às nossas notas convertíveis e garantias de responsabilidade.

O aspecto exterior: as notas convertíveis foram emitidas, Robinhood sofreu uma perda nominal quando o valor das acções aumentou (o preço das acções prometidas tornou-se superior ao montante emprestado). Seja como for, não está directamente relacionado com o negócio.

Moedas criptográficas

Os bens do utilizador do criptograma de Robinhood são 1/10º de Coinbase ($12 biliões contra $111 biliões, Q1 2021), o cripto traz 17% das receitas (embora escrevam honestamente no prospecto que isto se deve ao Dogecoin e não tenham a certeza de que irá continuar). Em apenas um ano, o volume de comércio de divisas criptográficas na plataforma aumentou 10 vezes.

Esforços de marketing

No primeiro trimestre de 2021, as despesas de marketing aumentaram em $32,3 milhões, ou 46%, em comparação com o ano anterior – principalmente devido a despesas relacionadas com o programa de referência de Robinhood (+$31 milhões). Assim, a empresa gasta desproporcionadamente pouco em marketing em comparação com os custos de desenvolvimento ou crescimento da base de utilizadores.

Planos de Robinhood para IPO: O que a empresa quer alcançar

Muitas fontes indicam o montante a ser angariado na oferta como 100 milhões de dólares, mas este é apenas um valor provisório, escrito antes de todos os detalhes da oferta serem esclarecidos.

Na realidade, Robinhood planeia vender 20-35% do stock com uma valorização de cerca de 35 mil milhões de dólares, que ascenderia a 6-12 mil milhões de dólares. A avaliação pré-IPO, entretanto, já subiu para 59 mil milhões de dólares.

As perspectivas de Robinhood

Robinhood afirma no seu prospecto que o mercado de investimento está avaliado em 50 triliões de dólares. A empresa observa também que 50% dos clientes da Robinhood são novos a investir. Isto significa que este corretor influencia significativamente o mercado e aumenta a sua dimensão – se não fosse pela Robinhood, estes investidores não teriam começado a investir.

A empresa observa que a gestão de dinheiro ainda não faz dinheiro, mas o mercado para contas de débito é enorme, além de haver mais cartões de crédito e microtransacções, e a longo prazo Robinhood quer tornar-se uma janela única para a gestão de dinheiro. E não só nos EUA, mas em todo o mundo, onde existe um mercado de 250 triliões de dólares (esta é uma dica aberta para uma futura expansão internacional).

Riscos e ameaças

Muitas frases padrão estão escritas no bloco de risco, entre as quais se destaca esta: “Introduzir novos produtos e serviços ou alterar produtos e serviços existentes pode não ajudar a atrair e reter clientes ou a impulsionar o crescimento e os lucros”.

Há três pedidos principais de crescimento no prospecto:

  • Faremos crescer o ecossistema e acrescentaremos novos serviços.
  • Continuaremos a aumentar a nossa quota nos Estados Unidos e a internacionalizar-nos.
  • Cresceremos com o público.

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